债市要闻
【十五五规划建议发布：提高防范化解重点领域风险能力，统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解，严防系统性风险】
10月28日，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中指出，强化逆周期和跨周期调节，实施更加积极的宏观政策，持续稳增长、稳就业、稳预期。增强宏观政策取向一致性，强化政策实施效果评价，健全预期管理机制，优化高质量发展综合绩效考核；加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制；积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化；提高防范化解重点领域风险能力，统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解，严防系统性风险。
推动房地产高质量发展。加快构建房地产发展新模式，完善商品房开发、融资、销售等基础制度。优化保障性住房供给，满足城镇工薪群体和各类困难家庭基本住房需求。因城施策增加改善性住房供给。建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。建立房屋全生命周期安全管理制度。
【潘功胜：超600家主体发行科技创新债券约1.4万亿元】
2025年10月26日，中国人民银行行长潘功胜受国务院委托作关于金融工作情况的报告。潘功胜表示，10年期国债收益率保持在1.75%—1.85%左右，扭转了2024年单边较快下行的趋势；2025年9月末，超600家主体发行科技创新债券约1.4万亿元；支持融资平台债务风险化解取得重要成效。建立完善金融支持融资平台化债政策框架、跨部门工作机制、债务统计监测及查询机制，及时提供应急流动性借款，严防集中“爆雷”。经过中央和地方各方面努力，2025年9月末，全国融资平台数量、存量经营性金融债务规模较2023年3月末分别下降71%、62%，风险明显缓释。
下一步，防范化解重点领域金融风险，守住不发生系统性金融风险的底线。强化系统性金融风险的监测和评估。继续做好金融支持融资平台化债工作，支持融资平台市场化转型。继续发挥城市房地产融资协调机制作用，完善与房地产发展新模式相适配的融资制度。继续推进中小金融机构改革化险，完善中小金融机构功能定位和治理机制。巩固资本市场向好势头，健全稳市机制。健全权责一致、激励约束相容的风险处置责任机制，筑牢金融安全网。
【国务院发布2024年度企业国有资产（不含金融企业）管理情况的专项报告】
10月28日，国务院发布2024年度企业国有资产（不含金融企业）管理情况的专项报告。截至2024年末，全国国有企业资产总额401.7万亿元，负债总额260.5万亿元，国有资本权益总额109.4万亿元，资产负债率64.8%。5年来，全国国有企业资产总额、负债总额、国有资本权益总额年均分别增长11.4%、11.7%、11.0%，资产负债率保持在65%以内。
【央行恢复国债买卖，利好情绪释放完毕，10年国债收益率今早上行1BP】
在央行恢复买卖国债操作的重大利好催化下，27日尾盘，债市收益率大幅下行。而情绪快速释放后，28日上午，债市收益率震荡上行，10年国债活跃券收益率调整1BP，回到1.80%。业内分析认为，当前债市仍处多空因素交织的阶段，基金赎回新规等利空尚未落地，理性看待央行重启买债后的利率下行空间。后续央行恢复买债的方式值得关注，或拉长买入的期限。
【公募分红逼近1700亿，债基独占七成份额，ETF也是分红大户】
如果说2025年市场的关键词是震荡中的回暖，那在公募基金领域，分红无疑是一个最具存在感的注脚。根据公募排排网数据，截至10月27日，今年以来公募基金累计分红3359次，总金额高达1689.09亿元，较去年同期增长21.94%。从产品类型来看，债券型基金依然是当前分红市场的主力。今年以来，全市场债基累计分红2455次，合计金额高达1199.95亿元，占总分红的71.04%，同比增长6.31%。一方面，债券基金延续稳定收益基础下的稳分红模式，依旧是分红的压舱石；另一方面，随着权益市场回暖，股票型基金与混合型基金纷纷大举派现，带动整体分红结构出现明显变化。同时，QDII基金、REITs等产品也在悄然发力，补足了多元分红的拼图。在分红走向常态化的趋势下，基金公司的策略也开始显现分化。有的选择高频低额，有的则押注大单爆发；头部公司凭借产品布局与资金调配能力，构建出一套完整的分红体系，部分腰部基金公司也在借助分红刷存在感。据统计，已有45家基金公司年内分红金额突破10亿元，易方达、华泰柏瑞、华夏等管理人展现出强烈的派现意志。
【华信债虚假陈述一审宣判五中介被判赔1800余万】
上海金融法院10月28日对上海华信国际集团债券发行虚假陈述案作出一审判决。判令五家中介机构对虚假陈述行为造成的原告投资损失1.28亿余元，分别在5%、5%、3%、1%、0.5%范围内承担连带责任。
【河南：完善化债债券直拨机制，将置换债券和补充政府性基金财力专项债券由省财政直接支付至最终债权人】
据河南省财政厅，10月28日，河南省政府新闻办召开河南省奋战四季度、坚决实现全年目标任务新闻发布会，河南财政厅副厅长刘翔煜介绍，拟发行置换债券76.2亿元、补充政府性基金财力专项债券170.6亿元、解决政府拖欠企业账款债券169.8亿元，加力推进融资平台退出工作，推动政府债务风险逐步化解。完善化债债券直拨机制，将置换债券和补充政府性基金财力专项债券由省财政直接支付至最终债权人，确保债券资金规范高效使用。用足用好专项债券用作项目资本金政策，尽快发行使用项目建设专项债券，更好发挥扩投资、稳增长政策效能。
【福建拟发行57亿元特殊再融资债券用于偿还存量债务】
福建省财政厅计划于2025年11月4日发行政府债券，总发行规模为179亿元，其中57亿元特殊再融资债券用于偿还存量债务。
【特朗普称年底前任命新任美联储主席】
美国总统特朗普预计在年底前公布新任美联储主席的人选。美国财政部长贝森特表示，接替现任美联储主席鲍威尔的候选人名单缩减至五人，包括美联储理事克里斯托弗·沃勒、美联储负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼等人。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，10月28日以固定利率、数量招标方式开展了4753亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4753亿元，中标量4753亿元。数据显示，当日1595亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3158亿元。
信用债事件
■本钢板材：第三季度净亏损8.17亿元，同比增长50.56%；
■节能铁汉：第三季度净亏损2.95亿元，同比下降32.56%；
■天地源：第三季度净亏损9516万元，同比减少173.75%；
■曲江文旅：第三季度净亏损1096万元，同比下降277.01%；
■赣锋锂业：第三季度净利润5.57亿元，同比增长364.02%；
■津投城开：拟1元转让持有的房地产开发业务相关资产及负债至城运发展；
■华夏控股：“20幸福01”持有人会议未能有效召开，亦未能形成有效表决；
■“23兴金开发MTN001”持有人会议概要：发行期限拟由“3+2年”调整为“3年期”；
■重庆双福建设：拟于11月7日召开“22渝双福债”持有人会议审议提前兑付议案；
■旭辉集团：子公司债务逾期规模达13.797亿元；
■重庆巴洲文旅：拟将“22巴洲文旅MTN001”票息下调490BP至1%，29日起回售申请；
■中豫信增：启动新一轮增资扩股，拟增加注资30亿元用于业务拓展；
■融信集团：因重大事项存在不确定性，6只存续公司债自10月29日起停牌；
■淄博财金控股：转让淄博展恒99%基金份额予海南鹤平投资；
■安吉交投：“25安交01”拟变更募资用途议案获持有人会议通过；
■“20丰管廊/20丰城管廊债”持有人会议：审议通过股东变更及减资事项等议案；
■中证鹏元：防城港文旅集团涉诉案件金额为7836.92万元，公司部分资金被冻结。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行1.58BP报1.4687%，创逾一个月新高；7天期下行2.38BP报1.558%，14天期上行4.97BP报1.6462%，1月期报1.5%。
隔夜shibor报1.4690%，上涨2.70个基点；7天shibor报1.5300%，下跌1.20个基点；14天shibor报1.6470%，上涨4.90个基点；1月shibor报1.5570%，与前一交易日持平；3月shibor报1.5990%，上涨0.40个基点。
银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨15.0个基点报1.54%；FR007涨17.0个基点报1.65%；FR014涨1.0个基点报1.57%。
银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨13.0个基点报1.45%；FDR007涨20.0个基点报1.6%；FDR014涨5.0个基点报1.6%。
【利率债|长短分化，10年国债收益率上行近2BP】
周二，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.55%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.08%。
银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率上行1.9bp报1.814%，30年期国债活跃券2500006收益率上行1.75bp报2.1725%，10年期国开活跃券250215收益率上行2.05bp报1.8835%。
业内人士指出，央行重启买债的消息落地，凸显年末货币支持力度提升信号，但在短期兴奋过后，债市持续走强的动力可能依旧欠缺。货币政策应该还会保持相对宽松的局面，但是由税期、跨月、跨年特殊时点扰动，资金价格近期不会特别便宜。交易盘仍然建议快进快出，不要恋战，尤其不要追高。
【信用债|信用债多数上涨，全天总成交金额为1299亿元】
周二，信用债多数上涨，收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额为1299亿元，“25鄂交K1”涨超5%，“25深投控MTN003B”跌超3%；“23万科01”、“22万科07”、“23陕建集团MTN002”收益率居前，分别为8.99%、8.65%、8.17%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.26个基点报1.7104%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.26个基点报1.8104%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.27个基点报1.713%，AA级城投债中，1年期收益率下行1.26个基点报1.794%。
涨幅超2%的信用债共2只，其中“25鄂交K1”、“23鑫通01”、“24兴锦农业PPN001B”涨幅居前，分别涨5.07%、2.78%、1.66%，分别成交100.56万元、10.55万元、30497.7万元。
跌幅超2%的信用债共12只，“25深投控MTN003B”、“25光大集团MTN004B”、“23郫国投MTN001”跌幅居前，分别跌3.66%、2.93%、2.89%，分别成交7611.28万元、2958.65万元、10118.44万元。
高收益债：共140只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科01”、“22万科07”、“23陕建集团MTN002”收益率居前，分别为8.99%、8.65%、8.17%，分别成交603.44万元、1354.33万元、1997.97万元。
【欧债市场|欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率跌0.1个基点报4.398%】
周二，欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率跌0.1个基点报4.398%，法国10年期国债收益率涨0.3个基点报3.417%，德国10年期国债收益率涨0.8个基点报2.622%，意大利10年期国债收益率涨0.2个基点报3.392%，西班牙10年期国债收益率涨0.5个基点报3.142%。
【美债市场|美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.37个基点报3.486%】
周二，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.37个基点报3.486%，3年期美债收益率涨1.39个基点报3.494%，5年期美债收益率涨0.94个基点报3.604%，10年期美债收益率跌0.01个基点报3.976%，30年期美债收益率跌0.75个基点报4.542%。
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